大发时时彩怎么玩:天風策略:不必急於兌現 反彈窗口期仍將延續

最新资讯 2019年09月16日 0:13

天風策略:不必急於兌現 反彈窗口期仍將延續

天風策略:不必急於兌現 反彈窗口期仍將延續

【沙特削减近半产量】

2、但是♀,我們構建的「四信號」體系仍在改善中♂⌒,尤其是其中最重要的信號——寬鬆的加碼帶來經濟改善的預期↑△。歷史上每一輪信用擴張的階段⊙π☆,都使得A股整體估值水平出現抬升∴∟♂。因此♂,反彈窗口期大概率將延續?,不建議當前就減倉或兌現收益♂♂〇。3、配置策略:長期維度中▽♂◇,堅守消費和科技龍頭♂┊∟。中短期維度▽⊿,建議關注三個維度:(1)中報ROE底部改善◇↑,且有望延續的?π♀,比如券商、光伏〇。(2)中報ROE仍然惡化□∵,但有望很快見底的♂☆▽,比如風電、汽車∵↑⊙。(3)受益於房地產竣工加快的產業鏈行業⌒▽,比如傢具、廚電、裝飾材料♀∴♂。

第二◇□,信號二和信號四⊿↑♂,也處於持續改善的過程中⌒π。在前期報告中﹡□?,我們提到?,匯率(信號二)不是額外風險﹡,其與貿易戰的談判情況(信號四)直接挂鉤⊙?。

最後△,綜合來看┊,四大信號中〇,除去美股未來長期仍然存在風險以外┊π,其餘均處於改善狀態♀。3、配置策略:長期維度中⌒☆,堅守消費和科技龍頭◇□﹡。中短期維度〇∵▽,建議關注三個維度:(1)中報ROE底部改善⌒♂∴,且有望延續的◇◇π,比如券商、光伏♀。(2)中報ROE仍然惡化⊙∟,但有望很快見底的⊙↑,比如風電、汽車∴。(3)受益於房地產竣工加快的產業鏈行業〇∵∴,比如傢具、廚電、裝飾材料♀π。

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風險提示:宏觀經濟風險⊙∴⊙,海外不確定因素↑∴∵,公司業績不達預期風險等↑。新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的♀↑□,並不意味着贊同其觀點或證實其描述♂。文章內容僅供參考↑,不構成投資建議♂∵∟。投資者據此操作⌒,風險自擔◇。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體△,版權歸原作者所有↑,轉載請聯繫原作者並獲許可▽。文章觀點僅代表作者本人⌒,不代表新浪立場┊⊙♂。若內容涉及投資建議∟,僅供參考勿作為投資依據π⊙∵。投資有風險┊?↑,入市需謹慎⌒。

隨着9月初以來政策的放鬆〇▽﹡,9月開始市場有望再次進入脈衝式的信用擴張階段∵△☆,雖然力度不如Q1大(當前房地產仍然沒有放鬆)〇,但至少會對全市場的估值形成一定支撐π。

隨着指數層面連續一個半月的反彈□〇△,同時建國70周年關鍵節點的臨近(意味着維穩預期也接近尾聲)﹡〇,在路演過程中⊙,我們發現□∵,不少投資者傾向於在9月下旬就提前減倉並兌現一部分收益♂。從過去一周市場的表現來看⊙,也出現了這樣的特點♂。

【天風策略】不必急於兌現⌒π,反彈窗口期仍將延續來源:分析師徐彪摘要核心觀點:1、維穩和維穩預期的自我實現使得市場從8月初最悲觀的底部逐步走出來♂◇♂。但同樣⊿∵,隨着建國70周年的臨近〇,維穩進入尾聲的預期♀↑⊙,也使得部分投資者開始準備減倉兌現前期的收益⊙♂。

1、市場外生變量:維穩和維穩預期的自我實現使得市場從8月初最悲觀的底部逐步走出來♂。但同樣♂〇,隨着建國70周年的臨近♂∟◇,維穩進入尾聲的預期⊿∵,也使得部分投資者開始準備減倉兌現前期的收益♀⊿。

在前期的報告中?,我們定期對「四信號」體系的狀態進行更新┊〇,包括:信號一:政策是否寬鬆(經濟改善的預期)信號二:匯率是否企穩信號三:美股風險是否釋放信號四:貿易戰是否緩和當前來看◇,「四信號」體系處於什麼狀態☆△?第一┊♀⊿,最重要的信號——政策的寬鬆仍然在進行中↑▽,雖然沒有出現類似3-4月份經濟全面改善的預期☆♀,但至少遏制了經濟斷崖式回落的風險△?π。這也是市場整體估值水平能夠穩住∵◇,並且逐步抬升的關鍵∵⊙。貨幣和信用是政策寬鬆中∴﹡,一枚硬幣的兩面▽?,9月以來的降准和專項債提速發行△☆∴,是本輪脈衝式寬鬆的開始⌒。以債務總額同比增速衡量的寬鬆周期中▽⊿﹡,可以看到:(1)在每一輪信用回落的政策收縮周期中⊙⌒,A股全面殺估值☆♂∟,市場只有少部分阿爾法的機會△∵,賺得是業績增長的錢⌒,典型的例如18年□∵。(2)在每一輪信用復蘇、政策寬鬆周期的前半場?,盈利不能改善△◇♂,但未來盈利改善的預期很強?∟,A股全面提估值⊙↑,市場是整體性貝塔的機會π♀,業績好壞影響不大〇?,典型的例如19年Q1◇。(3)在每一輪信用復蘇、政策寬鬆周期的後半場┊♂◇,盈利已經開始改善〇∵,但政策很難再大幅寬鬆☆,估值也難以繼續擴張⊿♂?,市場賺得是業績增長的錢☆,典型的例如16年▽。

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8月初┊〇↑,在貿易戰生變⊿◇〇,情緒最悲觀的時候⊙π↑,我們堅定看多市場△?〇,尤其是科技板塊∵⊿。隨後∵,在報告《哪些板塊正在對貿易戰脫敏◇♂□?》中⌒⊙〇,我們也談到∴⌒▽,指數層面和部分板塊對貿易戰的脫敏ππ,來自三方面因素:一是頭部公司業績層面的支撐、二是風險溢價已經反應了市場對貿易戰較為悲觀的預期、三是維穩和維穩預期的自我實現♂⊙。

具體可以關注我們前期的報告《60大重點行業ROE處於什麼位置♂⌒?未來趨勢如何♂♂♂?》http://1t.click/ambt

2、市場內生變量:「四信號」體系仍在改善中﹡,尤其是最重要的信號——寬鬆的加碼帶來經濟改善的預期☆π☆。因此?∟⊿,反彈窗口期大概率將延續┊◇,不建議當前就減倉或兌現收益﹡∟☆。

第三↑△♂,美股在美聯儲首次降息后△,出現了連續下跌⌒,一方面美聯儲降息是對未來美股EPS走弱的確認?⌒﹡,對美股不利?▽,另一方面貿易戰在8月初的惡化〇?,也導致了美股的快速下跌↑。向前看┊,9月份美聯儲可能再次降息◇,確認EPS的走弱♂⌒┊,長期對美股不利┊♂。美股的長期風險尚未釋放♂◇⊿,但短期快速下跌的可能性較低↑。

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過去幾年▽,市場先後經歷了↑△,17-18年的信用收縮(全面殺估值)♂〇,19年Q1的脈衝式信用擴張(全面提估值)♀,19年4-8月的脈衝式信用收縮(全面殺估值)♂。

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